金融监管总局下调风险因子 引导险企支持资本市场发展

　　为完善保险公司偿付能力监管标准，促进保险公司回归本源和稳健运行，近日, 国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》 (以下简称《通知》)。国家金融监督管理总局表示，在保持综合偿付能力充足率100%和核心偿付能力充足率50%监管标准不变的基础上，根据保险业发展实际，优化了保险公司偿付能力监管标准。

　　据了解，《通知》共十条，主要包括四方面内容：差异化调节最低资本要求；引导保险公司回归保障本源；引导保险公司支持资本市场平稳健康发展；引导保险公司支持科技创新。针对《通知》下调投资沪深300指数成分股等的风险因子，业内相关人士认为，这项政策能够很好地引导保险资金服务实体经济发展，通过资本市场为实体经济提供长期资金，特别是有针对性地为国家战略性新兴产业和科技创新产业保驾护航。

　　在差异化资本监管方面，《通知》要求，总资产100亿元以上、2000亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以上、5000亿元以下的人身险公司，最低资本按照95%计算偿付能力充足率；总资产100亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以下的人身险公司，最低资本按照90%计算偿付能力充足率。

　　“偿付能力差异化监管主要是有利于经营长期性、保障性保险业务的公司。” 北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云表示，此次差异化调节，有利于提升中小财险公司偿付能力，推动中小公司持续稳健的发展。

　　《通知》内容（部分）

　　鼓励保险公司发展长期保障型产品

　　优化资本计量标准，引导保险公司回归保障本源。《通知》明确指出，将保险公司剩余期限10年期以上保单未来盈余计入核心资本的比例，从目前不超过35%提高至不超过40%，鼓励保险公司发展长期保障型产品。在业内专家看来，此次新规提高了长期保单计入核心资本的比例上限，在放松了人身险公司偿付能力要求的同时，有利于保险机构发展长期保障型产品。

　　此外，《通知》表示，财产险公司最近一个季度末计算的上两个会计年度末所有非寿险业务再保后未到期责任准备金回溯偏差率的算术平均数、未决赔款准备金回溯偏差率的算术平均数小于等于-5%的，保费风险、准备金风险的最低资本要求减少5%。保险公司投资的非基础资产中，底层资产以收回本金和固定利息为目的，且交易结构在三层级及以内（含表层）的，应纳入利率风险最低资本计量范围，促进保险公司加强资产负债匹配管理。

　　引导险企支持资本市场发展

　　在引导保险公司支持资本市场平稳健康发展方面，国家金融监管总局下调了险企多项风险因子。《通知》提出，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。

　　《通知》鼓励保险公司支持科技创新，保险公司投资的国家战略性新兴产业未上市公司股权，风险因子赋值为0.4。保险公司经营的科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。

　　《通知》还同时降低了沪深300指数成份股、科创板上市普通股以及基础设施证券投资基金的风险因子，意在引导保险资金投向以沪深300为代表的蓝筹股以及以科创板为代表的科技创新企业。

　　观点

　　中国人民大学统计学院风险管理与精算系教授周明表示，一方面，风险因子的优化，是我国偿付能力监管在风险计量上更为精准的体现。风险因子的降低可以在一定程度上释放公司资本要求，促进公司提高保险资金运用效率、提高公司经营业绩。另一方面，这项政策能很好地引导保险资金服务实体经济发展，通过资本市场为实体经济提供长期资金，特别是有针对性地为国家战略性新兴产业和科技创新产业保驾护航。

　　不过，根据金融监管总局公布的数据，截至今年7月底，保险公司可投资运用余额为26.88万亿元，其中股票和证券投资基金投资仅为3.55万亿元，占比为13%，远未达到权益类资产配置允许的比例。所以，保险资金最终能投向这些资产的金额有多大，进而对于市场的影响有多大，还需看保险公司的实际投资规模。