杨德龙:不断提升自身认知水平 才能做好价值投资
- 财经新闻
- 2023-11-16
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10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.6%,比上月加快0.1个百分点,环比增长0.39%,说明我国工业生产有所加快,同时,服务业增长良好。工业生产恢复对国民经济推动作用是很大的,工业生产的回升对经济增长的贡献仅次于消费增长。今年,聚集型消费是消费增长的亮点,如餐饮、旅游、酒店等,今年出现了比较好的恢复性增长。耐用品消费依然相对低迷,这可能受楼市成交低迷影响,如家电、建材等增速较低,有的出现了负增长。汽车特别是新能源汽车,需求依然较为旺盛,今年保持了较好的增长,而我国汽车出口也成为今年出口商品的亮点。
美国劳工部公布了10月份CPI数据,低于市场预期。美国10月份CPI为3.2%,与预期值3.3%相比有所下降,与前值3.7%相比下降幅度较大。虽然美国通胀还未回到美联储长期目标2%,但已出现明显回落态势。美联储经过11次剧烈加息,将基准利率提到5.25%~5.5%的高位,目前看来,美联储12月份再次加息的可能性微乎其微,因为美国经济已承受了较大的高利率压力,美国的企业和居民债务负担越来越重,今年美国三家中小银行破产也敲响了警钟。虽然后来美联储、美国财政部及美国保险存款机构FDIC发表联合声明,对破产中小银行储户资金进行兜底,避免更多中小银行破产,但这也表明高利率对经济的冲击是很大的。美联储实际上7月份已经是最后一次加息,美国加息进程可能已经结束。只不过,为防止通胀预期再起,美联储主席鲍威尔依然发表了鹰派言论,表示未来为控制通胀,可能再次加息。美国10月份CPI数据公布后,美元指数应声大跌,美国三大股指应声大涨,反映出投资者预期,明年,可能最晚在最晚年底,美联储可能开启降息进程。根据历史表现,美联储在加息过程中往往会对全球资本市场造成负面冲击,而在降息过程中对资本市场回升会起到一定的推动作用。
美联储12月份加息可能性越来越小,美元指数出现了高位回落,人民币汇率出现了一定的回升。如果明年下半年美联储开始降息,中美货币政策偏差减少,人民币可能会突破7,重新回到6字头,这对人民币资产价值回归是一个很大的推动作用,因此,对人民币及A股、港股和中概股要保持信心。
当前,无论是A股市场还是港股市场已经具备多项底部特征,市场信心恢复还需时间来消化,而利好市场因素不断增多。作为经济的晴雨表,当经济复苏预期增强时,资本市场往往会有突出表现,这对于投资者来说是一个好消息。
在市场处于底部时,保持信心和耐心非常重要。查理芒格,作为巴菲特一生的搭档,对巴菲特的价值投资理念的形成起到了很关键的作用。芒格曾对巴菲特说:“宁愿以一个普通的价格买一个伟大的公司,也不要以一个伟大的价格买一个普通的公司。”即我们永远都要买好公司,特别是当好公司的价格出现较大折扣时,更是要趁机配置这些好股票、好基金。芒格说:“每天晚上睡觉前比早上聪明一点点。”这句话对每个人来说都是一句忠告,我们要保持每天学习的习惯,经过一天的工作和学习,晚上的时候会比早上聪明一点,每天都有进步,日积月累,就会看到在投资上的精进。每个人都可以被看作一个资产,其资产价值是其未来能创造的所有价值的总和,即经济学上的现金流贴现模型。人要有良好自我精进的方向,培养自己越来越完善的贝叶斯网络,因此,我们是自己最好的投资标的。投资归根到底是认识世界能力,是决策者智慧在投资领域内的投射,因此,坚持学习价值投资理念,结合A股市场实际,做中国特色价值投资是我一直倡导的。当前,市场处于3000点附近,已经具备多项底部特征,2024年A股市场有动力发起一轮牛市行情。现在我们很可能站在新一轮牛市的起点,这时要保持信心和耐心,等待下一轮行情到来。