中信证券展望2024年:经济增速有望达5%左右,市场信心将重聚
- 保险金融
- 2023-11-23
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南方财经全媒体记者庞成 广州报道
11月22日,以“凝心聚伟力”为主题的中信证券2024年资本市场年会在广州开幕。
中信证券总经理杨明辉在开幕演讲中表示,2023年,中国经济在固本培元中持续向好,全年发展目标有望顺利实现。但外部形势复杂严峻,国内需求仍然不足,重点领域风险隐患较多,资本市场也需要提振投资者信心。
杨明辉表示,中信证券始终坚定看好中国经济转型升级和资本市场改革开放。“我们正走在中国式现代化的康庄大道上,中国经济和中国资本市场的多重积极因素正在累积,砥砺向前,一定能凝聚市场信心,扭转社会预期,汇集宏伟力量,激发经济活力。”
首日论坛邀请了包括复旦大学文科一级教授、经济学院院长、中国经济研究中心主任张军,北京大学国际战略研究院创始院长、国际关系学院教授王缉思等多位嘉宾,围绕百年变局之下的国际形势、中国和全球经济、A股及海外市场、全球资产配置、各领域投资策略等进行了全面分析和展望。
经济增速有望达5%
在首日论坛上,中信证券首席经济学家明明发表了题为《全球经济与市场展望》的演讲。明明认为,2024年全球经济下行压力增大,主要经济体进入降息周期,外部环境更加复杂多变。如何有效应对内需不足,化解重点领域风险是经济和政策面临的核心问题。从宏观政策角度来看,国内财政、货币政策空间较为充足,财政扩张和货币宽松的配合有助于稳定经济增长,提振市场信心,近年来欧美的宏观政策实践也一些有可取之处。
“2024年,中国经济增长速度有望达到5%左右,这既有政策支持的因素,也是一个自发修复的过程,消费将达到新的均衡,投资更加注重高质量发展,出口则面临一定的不确定性。”明明表示,在上述背景下,股票市场将受益于经济复苏、信心恢复和长期配置型资金的流入;利率将呈现前高后低,长期趋势下行,债券市场有望震荡走强;大宗商品价格将持续受到全球需求下滑的抑制,投资者应关注主要经济体央行降息时点;人民币贬值压力有所下降,将在合理均衡的水平保持基本稳定。
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆以《百年变局下的国际形势与政策选择》为题发表了最新观点。她认为,2024年的宏观主旋律是活力再现。中国经济在固本培元的基础上抖擞精神,经济活力将在美元走弱和政策加码的前提下得到更好释放,经济增长逐渐回归常态。
杨帆指出,2024年全球将进入“超级大选年”,尽管这将加剧地缘政治的不确定性,但“一带一路”合作将带来中国企业在海外的新机遇。中国政策层面的短期逆周期调节和长期改革蓝图绘制将同步推进。2024年政策将因时而动、积极稳健,及时加强宏观调控,确保稳中向好的经济态势得以巩固;更将谋划长远,向改革要活力,金融扎牢安全篱笆,产业挖掘长期动能,加快构建新发展格局,在二十届三中全会等重大会议上谋新篇、开新局。
市场信心将会重聚
对于A股市场,中信证券首席策略师秦培景认为,2023年,市场信心恢复滞后于已出现转折的政策和经济周期。2024年,市场信心将重聚,投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律,预计上半年弹性更大,下半年震荡分化,建议坚持“三阶段配置策略”,把握从当前第二阶段“超跌成长”向第三阶段“白马龙头”的切换时机。
秦培景指出,回顾2023年,国内经济修复进度、美元加息强度和市场流动性压力三大预期差压制了A股市场的信心恢复。展望2024年,“三大驱动”将提振市场信心,四类投资者行为变化将带来增量资金,其中长期配置型资金是主力。
“三大驱动,一是指国内经济活力再现、A股盈利周期稳步回升,是信心重聚的根本基础;二是指美元加息周期结束,国内货币政策空间打开,是信心重聚的有利催化;三是指资本市场政策稳定流动性预期,以引入长期资金为代表的投资端改革,是信心重聚的制度保障。”秦培景说。
中信证券宏观经济首席分析师程强则介绍了最新的宏观配置策略。程强认为,从近年来大类资产相关性看,股债负相关性愈加明显,宏观因子在资产定价中的作用明显增强。今年以来的大类资产表现,本质上反映了宏观面“东升西降”程度大幅不及预期,中国经济复苏出现波折,而美国经济仍呈现较强韧性。
“对于中国来说,剔除房地产后的经济表现其实很不错,侧面反映中国经济实现了动力转换和结构升级。对于美国来说,年初美联储应对银行业危机果断坚决,但问题没有被彻底解决,就业压力和财政再融资困难将逐渐成为美国难以权衡的问题。”程强说。
程强指出,全球通胀差异是上述逻辑在微观主体“体感”上的一个强化,通胀差异的背后是中国与其他国家政策路径选择的差异,不同政策选择没有优劣之分,待新的供需均衡出现时,“温差”就会逐渐消失。因此,“东升西降”并不是逻辑错了,而仅仅是迟到了。总的来说,2024年明年宏观配置策略可能会围绕着――迟到的“东升西降”这一逻辑展开,仍然值得警惕的是地缘政治因素的扰动。
据了解,中信证券2024年资本市场年会邀请了百余位顶尖学者、产业专家、企业和投资机构代表进行演讲,以及1100余家备受市场关注的上市公司进行投资者交流,业内知名的公募基金、私募基金、保险资管、银行理财、海外投资机构等受邀参会。会议为期3天,举行多场论坛,围绕宏观与政策、海内外市场、前沿趋势、众多投资领域和经济热点话题展开充分讨论。